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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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化工行业2018年中期投资策略研讨会:化学工程业绩回暖 园林静待融资改善 基建央企估值占优


    建筑涨幅复盘:1)建筑指数与基建/地产增速具有较强的关联性,当前地产略改善/基建仍较弱暂不具备行情启动要素;2)建筑指数与新增人民币贷款增速/利率率具有较强的关联性,当前资金面仍偏紧制约建筑行情:3)资金偏紧环境下,资产负债率低/现金流好的板块表现较好;4)(建筑/沪深300)过去10年PB比值中枢为0.99、PE比值中枢为1.4,目前PB比值为0.91、PE比值为0.98均跌破1。
    化学工程:1)煤化工:美国制裁伊朗或引油价中枢提升,叠加下游周期品价格上涨、政策面转暖带动煤化工行业固定资产投资回暖预计2018-20年中国化学煤化工收入80/129/174亿;2)石化:国内地炼快速发展,2020年地炼产能将达2.3亿吨/年、全球石化行业景气度提振带动海外国家扩产能需求,石化行业固投亦有望提速,预计2018-20年中国化学石化收入200/248/283亿:3)化工:行业回暖与化工项目搬迁共助需求释放,预计2018-20年中国化学收入260/315/371亿。4)重点推荐中国化学。
    央企:1)受环保、资金、PPP清库等因素压制,2018Q1基建投资增速回落,央企新签订单同增18%,较2017年21%有下滑,业绩增速15%较上年同期持平,在目前资金面偏紧背景下,订单落地周期拉长可能会影响订单的转化进度;2)8家建筑央企2018年以来股价下跌11%、大于MSCI标的股价跌幅(5%);2018年市盈率为8.5倍,仅高于MSCI中地产/银行标的;考虑8大建筑央企均为各领域龙头,综合实力强劲,且融资能力强于民企,在MSCI标的中亦具备估值优势;3)重点推荐中国建筑、中国铁建。
    家装:消费升级/集中度提升等多元催化,重点推荐东易日盛、全筑股份。1)2018年地产投资回暖,同时地产集中度不断攀升,有望带动B端家装集中度提升;2)消费升级带动C端家装装修等需求增长,2020年市场规模将达1.25万亿,且由于二手房装修、翻装等需求增加,地产长周期下行对装修市场的影响将趋于弱化。3)重点推荐C端家装东易日盛、B端家装全筑股份。
    设计:1)设计板块经营现金流/资产负债率优,受资金偏紧环境影响度较低:2)基建设计受益中西部基建空间大/一带一路新增量/新型城镇化+消费升级催化存量改扩建等;3)推荐苏交科(省外占比高+多元化布局+创收)、中设集团(多元化布局+现金流好),受益勘设股份(省外占比高+区位优势+创收)、设研院(负债率低+创收+净利率高)、设计总院、华建集团等。
    园林:1)维持生态园林中长期高成长的基本判断,政策持续加码提升行业景气度:5月18/19日生态环保大会强调加大力度推进生态文明建设、解决生态环境问题,包括水、土、农村环境等领域数万亿级潜在需求加速释放;2)资金面仍是影响板块业绩和估值的核心因素,短期园林板块估值将是短期资金面变化和中长期高成长预期综合影响的结果,6月份美元加息对国内资金面影响整体偏负面、加大板块估值波动风险,三季度中报业绩支撑或将促使园林板块估值筑底,估值向上反弹仍需继续关注资金面松紧变化。
    其他:1)消费升级+新型城镇化+美丽中国等催化景观亮化迎需求高增长,建筑景观亮化是最大细分市场、发展空间大,受益名家汇/华体科技等;2)政策利好加码+行业需求旺盛,半导体景气度向上,受益亚翔集成/太极实业等
    风险提示:PPP模式落地不及预期,房地产投资快速下行,工业投资不及预期等。
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永太科技(002326)子公司制剂产品获得美国FDA批准




  上证报中国证券网讯(记者 骆民)永太科技公告,公司全资子公司永太药业收到美国食品药品监督管理局(以下简称"FDA")的通知,永太药业向美国FDA申报的瑞舒伐他汀钙片简略新药申请(ANDA,即美国仿制药申请)获得批准。这是公司ANDA申请首次获得美国FDA批准。
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环保行业研究周报:环境监测备受重视 融资环境仍是重中之重


    投资建议:
    生态环境部印发了《生态环境监测质量监督检查三年行动计划(2018-2020年)》,环境监测的重视程度进一步提升。我们认为,随着政府对环境监测质量的重视程度提升,工业企业在选择监测设备时将倾向于选择更值得信赖的龙头公司,龙头公司市占率有望进一步提升。
    2018年7月31日中央政治局会议召开。我们认为,未来积极的财政政策主要是需要依靠基础设施投资来实现,且着重于基础设施领域中的补短板。而环保作为三大攻坚战之一,任务依旧艰巨,且环保与本次会议中重点强调的乡村振兴战略切合度很高,有望成为基础设施领域补短板的重点方向。同时,上周碧水源、东方园林等龙头公司发布了2018年上半年中报,业绩增速确实受到了融资环境偏紧的影响,尽管最近整体的融资环境有所松动,但融资环境仍然是当前制约环保板块估值最重要的因素。目前环保板块的估值已经回落到近几年的低位区间,一旦融资环境出现利好,板块向上的估值修复弹性较大,建议投资者继续关注融资环境的边际变化。
    本周核心推荐:
    碧水源(300070.SZ)、联美控股(600167.SH)、启迪桑德(000826.SZ)、博世科(300422.SZ)、盈峰环境(000967.SZ)。
    上周市场回顾:
    行业方面,上周沪深300上涨2.71%,环保与公用事业下跌0.16%,环保与公用事业跑输沪深300指数2.87个百分点。
    个股方面,上周表现最好的五只个股为伟明环保、神雾节能、巴安水务、神雾环保、国中水务,分别上涨11.00%、10.51%、9.07%、8.90%、8.28%。
    行业动态与最新政策:
    【生态环境部印发《生态环境监测质量监督检查三年行动计划(2018-2020年)》】
    【山东省发布打好危险废物治理攻坚战作战方案(2018—2020年)】
    风险提示:融资环境恶化,政策推进不及预期。股票期权佣金

钢铁行业周报:钢价节前或将企稳回升


    本期行业概况及投资提示:
    钢价节前或将企稳回升。由于近期全国大范围雨雪天气,需求受到较大影响,终端成交清淡,而供给方面限产边际放松,唐山地区钢厂高炉产能利用率本周上涨2.21个百分点,至52.30%。在供需结构转弱下市场库存继续累积,且增幅较上周有所扩大。现货价格虽然经过超过1000元/吨的下跌后,逐步接近贸易商冬储心理价位,但由于目前市场看空预期浓厚,贸易商或推后冬储以等待更低的价格。对于后续,我们认为目前吨钢毛利的大幅回调,如果利润进一步回调,部分生产成本较高的电炉和以及高炉通过加废钢增产的动力将会边际减小,叠加节前的冬储需求,供需结构将改善,钢价在节前将企稳回升。本周钢材产品加权价格变动-3.61%至4330元/吨;螺纹、高线分别变化-5.37%、-5.02%至4062、4227元/吨;热轧、冷板、中板分别变动-2.49%、-1.68%、-2.21%至4198、4879、4160元/吨;另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动-3.77%、-2.55%、0%、0%至5100、4350、6050、12500元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动-0.96%、0%至15400、8800元/吨。
    铁矿石整体上涨。外矿供给端,上周(1/1-1/5)北方六大港口进口矿到港量984.4万吨,环比减少152.4万吨。国产矿供给,根据1月12日数据,国产矿山企业产能利用率59.1%,环比增加0.7个百分点;需求端,钢厂高炉开工率64.09%,上升0.97个百分点,产能利用率72.92%,上升0.67个百分点。周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化1.7%、9.3%至547、620元/吨。焦炭市场弱势下行。供给端,全国焦企产能利用率76.38%,较上周上升3.87个百分点;100家样本钢厂焦炭库存减少0.17天至13.09天。本周国内焦炭现货市场持稳为主。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化-5.7%、0%至2050、1570元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-1.5%、-13.2%至2363、8250元/吨。
    吨钢毛利持续回调。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-170、-164、-64、-44、-53元至610、658、560、722、487元/吨。钢材社会库存涨幅扩大,铁矿石港口库存持续回升。本周钢材社会库存变化6.66%至892万吨,其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化2.57%、-0.06%、2.94%、10.83%、9.38%至175、107、99、389、123万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化1.83%至15197万吨。
    投资策略:春节后需求将集中释放,目前低库存下冬储需求有望在1-2月继续拉动价格上涨,盈利提高。2018全年看,内需平稳,海外经济复苏有望带动国内出口超预期回暖,钢铁供需依然维持紧平衡,高盈利继续维持势必将推动行业估值修复。推荐具备内生盈利成长性的全球钢铁龙头宝钢股份,央企且有整合预期的鞍钢股份,受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份,*ST华菱,南钢股份,大冶特钢,受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山,三钢闽光,同时关注凌钢股份,方大炭素。
    本期重要信息回顾:
    中钢协会长靳伟:整体判断2018年钢铁供需能够保持基本平衡
    澳大利亚预计今年铁矿石价格将下跌20%
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盘后点评:沪指探底回升涨0.45% 粤港澳大湾区全线走强


  新浪财经讯 5月10日消息,三大股指早盘高开,早盘市场整体气氛好于昨日,三大股指呈现震荡整理格局,个股局部活跃,市场整体表现一般。沪指冲过后出现回落,深成指、创指走势大体相同。临近午盘,两市指数逐渐走弱,沪指、深成指保持在平盘线周围盘整,创业板指数率先翻绿,市场人气稍显低迷。午后,三大股指延续弱势盘整的态势,沪指午后冲高回落,随着粤港澳大湾区板块的拉升,带动沪指小幅反弹,市场氛围有所好转,但是整体依然以弱势震荡格局为主。尾盘,随着医药板块的拉升,三大股指出现明显反弹迹象,创业板指数由绿翻红持续走高,沪指涨幅也不断扩大。截止收盘,沪指报3173.40,涨0.45%;深成指报10727.61,涨0.36%;创业板指报1865.74,涨0.54%。
  从盘面上看,粤港澳大湾区、海南、深圳国改居板块涨幅榜前列,集成电路、国产软件、卫星导航居板块跌幅榜前列。
  热点板块:
  受“粤港澳大湾区发展规划在作最后修改,预计5月上旬正式公布”的消息影响,粤港澳大湾区板块板块大热,珠海中富、世荣兆业、沙河股份、深天地A、恒基达鑫、华发股份、珠海港纷纷跟涨。
  受“海南改革持续全面深化”等消息影响,海南板块盘中走强,罗牛山、大东海A、欣龙控股、海南高速、海虹控股、海南瑞泽等多股大涨。
  消息面:
  1、上海市经信委表示,今天一场面向4K高清视频和VR实际应用的5G外场综合测试在虹口北外滩开展。这标志着上海5G向试商用迈出了关键性的步伐。
  2、4月份全国首套房贷款平均利率继续上涨,二线城市首套执行基准上浮15%-20%较多,一线城市上浮10%-15%较多。
  3、重庆市委书记陈敏尔,市委副书记、市长唐良智会见了平安集团董事长马明哲,并共同见证重庆市政府与平安集团签署战略合作协议。
  4、5月9日下午,新华联国际控股有限公司收购香港上市公司庄胜百货集团股份签字仪式在香港中远大厦民银国际总部举行。
  5、海南省省长沈晓明8日率队到央行海口中心支行调研并召开座谈会,听取17家金融机构对海南自贸区(港)金融创新及风险防控建议。
  6、针对“屡谈不改”的网约车平台公司,交通部将严格依法加大加重处罚力度,公开曝光企业违法违规事实、企业承诺及处罚情况。
  后市前瞻:
  容维证券认为,操作策略大盘震荡走高,但量能不足,整体没有持续拉升的热点板块,短期走势较为纠结,多空分歧较大,盘面震荡,上行压力较大。大盘有回踩5日均线要求,今日赚钱效应较低,盘中涨停家数有所减少,操作上建议控制好仓位,等待热点机会。股票期权佣金

医药生物行业:短暂回调后"吃药"行情下一阶段机会在哪


    5月行情回顾
    2018年5月上证综指同比上涨0.46%报3095.47点,中小板指上涨0.84%报7097.42点,创业板指下跌3.21%报1743.74。医药生物指数上涨5.58%,报9132.10点表现强于上证5.11个pp,强于中小板4.73个pp,强于创业板8.79个pp。截至5月31日,全部A股估值为16.31倍,医药生物估值为37.89倍,相对A股溢价率上涨至132%。2018年5月,医药生物板块整体涨幅靠前,相对A股溢价率提升也较高(TTM,剔除负值)。
    6月投资观点
    2018年5月市场环境整体不确定性因素较多,5月前三周,大盘震荡上行,表现良好,后两周,中美贸易战不确定性因素再现,全球市场均出现不同程度紧张情绪,叠加国内紧缩性货币政策等因素影响,市场避险情绪增加,各大指数出现不同程度下跌,创业板指5月整体下跌3.21%。5月消费行业整体表现优秀,迎来不同程度的上涨,医药行业作为前期滞涨板块,既受益消费行业的成长性,同时又具备一定的防御性质,医药指数5月整体上涨5.58%,涨幅排在申万一级行业第5名。虽然5月末有所回调,但整体来看医药指数上涨的空间依旧存在。5月金股片仔癀月涨幅达19.14%,远超医药指数,表现靓丽。
    2018年4月医药制造业利润增速逐渐回归“理性水平”,我们预计6月市场环境整体不确定因素依旧存在,医药板块作为防御性品种,在经历5月末短暂的回调后,慢牛行情还将继续。我们建议投资者从三方面关注投资机会:(1)目前估值处于相对低位,安全边际高,同时基本面有较为明显改善的标的;(2)政策加码,创新行情贯穿全年,回调较大的一线创新龙头;(3)消费升级带动OTC行业景气度提升,关注品牌OTC业绩的逐渐提升。
    6月稳健组合(排名不分先后,月度滚动调整,推荐逻辑见表1)
    华东医药、华海药业、恒瑞医药、迈克生物、片仔癀、上海医药、万孚生物、亚宝药业。
    全年投资策略:产业与政策共振,创新与品牌升级
    1、由“仿”入“创”,创新开启新的时代红利:恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、丽珠集团、科伦药业、康弘药业、复星集团、天士力;2、药政落地,供给侧改革和进口替代:信立泰、华东医药、通化东宝、长春高新、迈克生物、安图生物、开立医疗;3、消费升级,品牌企业享受溢价:片仔癀、江中药业、康恩贝、云南白药、奥佳华、东阿阿胶;4、平台型企业,逐步筑起独特护城河:美年健康、乐普医疗、万东医疗、爱尔眼科、鱼跃医疗。
    风险提示:市场震荡风险,研发进展不及预期,个别公司外延整合不及预期,个别公司业绩不达预期个别公司业绩不及预期。股票期权佣金

东华测试(300354)午后发力涨停 但换手率超过20%




  东华测试(300354)周一上涨10.02%。公司专注于结构力学特性智能化测试技术,为客户提供由传感器、调理放大器、数据采集仪、分析软件、工程应用软件及专业服务组成的"一站式"测试系统解决方案,广泛应用于科研、检测、教学、装备制造等领域。据悉,华为亦采购其设备进行力学性能测试。另外,公司上半年净利润预增90%-110%;华为开发者大会8月9日至11日召开。二级市场上,华为概念股持续活跃,该股午后发力涨停,但换手率超过20%。
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国防军工行业周报:风云起 美军欲穿行台海 调整后估值可比优势再现


    本周动态回顾:申万国防军工指数下跌1.58%,沪深300指数上涨0.24%。
    本周重点:普京访华达成重要共识,美欲策划军舰穿行台海加码碰瓷
    (1)普京与华达成重要共识。新华社消息,6月8日普京来华进行国事访问。普京指出,同中国的稳定协作是俄罗斯最重要的优先任务之一,对华合作是俄罗斯的一项工作重点,两国合作已达到历史最高水平。双方愿继续加强两军战略沟通协调,完善两军现有合作机制,拓展军事和军事技术领域务实合作,携手应对地区和全球安全挑战。两国将在《中华人民共和国国家航天局与俄罗斯联邦国家航天集团公司2018-2022年航天合作大纲》框架下深化协作,共同推动金砖国家开展航天合作。
    (2)川普欲策划军舰穿行台海加码碰瓷。6月5日参考消息报道,美军目前正考虑定期派军舰经过台湾海峡,美国参议院军事委员会于5月24日表决通过所谓?2019财政年度国防授权法草案?,指出:1)美国应当加强与台湾的防务与安全合作,支持台湾发展有能力、预备的与现代化防卫力量,以维持自我防卫能力;2)基于所谓?与台湾关系法?,美国应该大力支持台湾通过海外军售、直接商业销售与工业合作获得防御性武器,特别是不对称战争与海下战争能力;3)要求美国国防部长应当推动加强与台湾的安全交流政策,包括适当参与台湾军演,像年度?汉光演习?,台湾也应适当参与美国军演,并基于?台湾旅行法?,促进双方高阶与一般官员往来。
    基本面:一季报总量指标喜人,订单指标集体共振放量,基金持仓依然低配
    总口径:基于我们130家国有与民参军企业的样本集,行业140家上市公司总体收入变化中位数为15.4%,归母净利润21.9%,预收账款40.9%,存货20.8%增速。订单放量第一层级主机厂口径:沈飞、飞机、一机、中直,四大主机厂收入平均增速为51.2%,净利润实现扭亏为盈(变化幅度-200%),预收账款增速中位数为53.1%。
    目前配置建议
    目前板块2018年涨幅为-16.73%,为申万一级行业倒数第四名,板块已连续两年半下跌,目前板块再次超跌接近2018年2月9日底部位置(目前1069.36、前期底部为1053.57)。考虑行业已进入订单放量、院所改制与资产证券化落地提速、股权激励深度实施的行业高景气发展阶段,我们持续看好板块自目前低配到标配、甚至超配的投资机遇(通过季报数据及近期板块走势分析预计,军工板块低配程度在0.5%(一季报为低配0.32%),2016年成长轨道板块配置为1.6-2.5%超配)。核心白马企业普遍估值进入28-35x区域,主机厂内蒙一机进入30x以内估值区域、中直股份低于50xPE,18年11家核心企业市值加权估值为41x,再次进入价值配置区域。考虑到行业进入高景气周期,板块预计将于6月再迎建仓机遇,6月进入军工行情窗口(催化预期连续)。
    具体配置建议:
    推荐在六月对板块进行再次布局配置,关注三季度反弹再入上行轨道的前期配置机遇(按照2017年6月20日中央军民委会议时间预测,预计2018年中会议也将三季度召开),中央军民融合委员会召开关注定价机制改革和军民融合中混改的推进。
    2、催化或将具备连续性:院所改制+资产证券化+定价机制改革+激励突破+大基金等。关注1)激励机制的持续落地&定价机制(订单主线),2)改制资产证券化(改革线)。建议择机于6月开始对板块年度主线、副线开启配置,具体配置建议:
    (1)主线(订单&激励,贯穿全年):订单&激励业绩释放逻辑,按产业链地位由高到低的主机厂及核心配套企业为主线:中航沈飞、内蒙一机、中航飞机、中直股份等。
    (2)主线2(改革):对院所改制证券化等配置:首批试点首家落地后续进入密集期,第二批试点或降至,改革线预计将为三季度主线。目前军工集团总资产证券化率仅为20%,其中关注证券化率不足10%的电科、航天科技\科工三大院所资产较重集团及热点航空领域:首批改制重点白马:航天电子、中航机电、中国卫星;大体量研究所:国睿科技、中航电子、四创电子、杰赛科技;小市值:航天晨光。
    (3)副线-关注高端制造核心制造\民参军:航发动力\航锦科技、航新科技、金信诺风险提示:军工改革、国企改革进度低于预期,军工订单低于预期。股票期权佣金

月内产业资本净增持逾16亿元 机构扎堆调研8只个股


  产业资本增持操作的增多通常被理解为一种积极的信号,平安证券便表示,近年来,产业资本的放量变化往往被市场解读为市场拐点出现的有效信号,其对大盘走势的前瞻预测作用也成为市场的共识。
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,根据增减持操作截止日期,12月份以来,两市共发生产业资本增减持操作259笔(包含实际控制人、公司类型股东、持股超过超5%的个人股东以及员工持股计划),涉及上市公司141家,累计净增持金额16.49亿元。
  其中,共有94家公司在此期间实现产业资本净增持,合计净增持金额约27.98亿元。具体来看,海王生物(23929.71万元)、广誉远(19268.86万元)、步步高(16563.81万元)、文一科技(15933.33万元)、广泽股份(14083.50万元)、华闻传媒(12586.37万元)、清新环境(12192.33万元)、江特电机(10853.52万元)等8家公司期间累计净增持金额居前且均超过1亿元。
  值得一提的是,近期,科陆电子、联建光电、龙泉股份、怡亚通等公司均发布鼓励员工买入公司股票的倡议书,其中,科陆电子、联建光电、龙泉股份等公司均在倡议书中给出了的“兜底”保证。
  通常来看,股价走势与公司当前基本面以及发展预期发生背离,是产业资本出手增持的主要原因。事实上,通过梳理这94家月内产业资本净增持的公司也可以发现,前期股价明显调整以及业绩向好已成为上述公司的主要特征。
  具体来看,在上述94只个股中,今年以来股价累计跌幅超过10%的个股有64只,占比68%,其中,苏州恒久、天晟新材、方直科技、同有科技、真视通、建艺集团、广信材料、*ST云网、百花村、艾比森、龙宇燃油等11只个股年内股价累计跌幅均超过40%;而从业绩方面看,截至昨日,上述94家公司中已有39家公司披露年报业绩预告,业绩预喜公司达到35家,占比89.74%,包括金字火腿、摩恩电气、盛通股份、键桥通讯等公司今年业绩均有望实现同比翻番,而阳煤化工、梅安森、三元达等公司也有望2017年业绩实现同比扭亏。
  除产业资本增持外,上述94只个股中也不乏机构青睐的标的,通过梳理11月份以来机构调研情况可以发现,上述94只个股中,有19只个股在此期间内受到机构的调研,其中,大北农(60家)、润和软件(40家)、奋达科技(44家)、唐德影视(47家)、金字火腿(40家)、清新环境(31家)、久其软件(28家)、中鼎股份(17家)等8只个股期间累计接待机构调研家数均在10家以上,后市机构资金的进一步动向值得密切跟踪观察。
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交通运输行业周报:2020年铁路运量较17年增加11亿吨 继续看好快递、机场板块


    市场综述:本周A股市场大幅下跌,上证综指报收于2606.9,环比跌7.6%;深证综指报收于7558.3,跌10.0%;沪深300指报收于3170.7,跌7.8%;创业板指报收于1268.4,跌10.1%;申万交运指数报收于2064.6,跌9.3%。交运行业子板块全部下跌,其中公交板块跌幅最小(-6.2%)。本周交运板块涨幅前三为德新交运(19.3%)、恒通股份(13.1%)、中海发展(18.5%);跌幅前三为天海投资(-27.2%)、飞马国际(-24.9%)、中储股份(-24.2%)。
    航空机场板块:航空板块,9月民航航班量增速大幅放缓至3.9%,供给降速持续显效,客运量5028.8万人次,同比增长7.9%。冬春换季即将到来,民航局明确坚持控总量调结构,主辅协调机场时刻增量控制在3%以内,非协调机场时刻增量最大不超过30%,或每小时不超过4个起降时刻增量,并开展夜间国内航班试点。总体来看,时刻增量仍相对紧张。我们认为冬春季民航供给增速将逐步放缓,淡季价格同样有望明显复苏,且油价短期下挫有望成为航空股反弹催化剂,继续推荐三大航,关注春秋,吉祥。机场板块,得益于宽体机投放及客座率上行,枢纽机场航空性收入仍有一定提升空间;非航收入消费属性更强,具备远期成长性。枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡,且短期现金流健康的防守品种可能更受市场青睐,有望在未来相当长的时间内享受估值溢价,长期推荐上海机场、首都机场股份,关注白云机场。
    物流快递板块:快递板块,双十一旺季将至,通达系各大快递企业均调整至上海地区派件费,而中通快递已将范围扩展至全国区域,自18年11月11日起在全国范围启动旺季中转费和派费调节机制。
    复盘过去2年,9-10月双十一节前的快递板块受到双十一主题刺激,具备相对收益,旺季调价往往是板块催化剂,加之上周受大盘调整影响,快递股亦有所回调,我们继续看好估值较低、网络与资产优化带动高频数据好转的申通快递,预计短期数据将继续向好;关注基本面转好的圆通、增速较快的韵达以及龙头顺丰。
    航运港口板块:航运板块,本周SCFI环比上涨3.9%至870.6点,其中欧线运价环比下跌0.5%至731美元/TEU,地中海线下跌2.1%至767美元/TEU;美西线运价环比上涨7.3%至2503美元/FEU,美东线下跌0.5%至3304美元/FEU。我们认为贸易战持续发酵且部分关税政策已经实施,货主、贸易商加紧提前出货,美线抢运行情或已部分透支当前需求,因此后续涨价情况有待观望。策略方面,当前集运板块总体供需虽有局部改善,但海外宏观特别是贸易摩擦的愈演愈烈,及带来衍生的油价和汇率波动,会给航运带来不确定性和悲观预期,投资机会更多来自旺季下的阶段性涨价以及悲观预期下的反弹机会。港口板块,港口行业面临国际以及中美贸易摩擦,叠加国家降低物流成本的政策导向,我们认为板块投资机会更多来自业绩确定性增长以及长期受益于环保压力下“公转铁”新增货量的低估值标的,长期看好上港集团,关注日照港、唐山港。
    铁路公路板块:铁路板块,国务院办公厅印发《推进运输结构调整三年行动计划(2018-2020年)》,目标2020年实现全国铁路货运量较2017年增加11亿吨、水路货运量较2017年增加5亿吨、沿海港口大宗货物公路运输量减少4.4亿吨的,京津冀及周边为主攻地区。投资上我们建议选择基本面改善+国企改革的公司,继续推荐三只铁路股:铁龙物流:今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩弹性,另外公司运营铁路特种集装箱业务,业务拓展空间巨大;广深铁路在股价大幅调整之后,PB估值相对较低,公司地处广深地区,土地价值高,土地价值释放循序渐进;大秦铁路现金流优异,股息率高。公路板块,交通运输部通报试点取消高速公路省界收费站情况,未来将由试点省份向全国范围逐步拓展,我们认为降低通行费收益可能会带来收费期延长,当前省界收费站取消将能够带来通行效率的提升;策略方面,自下而上精选股息稳定、估值合理的标的,建议关注粤高速A、宁沪高速、深高速。
    投资建议:申通快递、顺丰控股、上海机场、首都机场股份、白云机场、中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空、铁龙物流、大秦铁路、广深铁路,关注韵达股份、粤高速A。
    风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化。股票期权佣金

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